Мировые сырьевые рынки уже почти полгода находятся в оптимизме и многие ждут их дальнейшего роста. Действительно все так хорошо? Что влияет на цены экспортных товаров нашей страны в краткосрочной и долгосрочной перспективе? И что нас ждет сейчас?

Беспрецедентная распродажа на мировом долговом рынке завершается. По крайней мере инвесторы должны взять паузу. Это приведет к росту разницы в ставках в долларах и других валютах и должно играть в пользу доллара. Пока что спекулянты решили, что часть денег пойдет на рынок нефти.

Вспоминаются слова песни Славы Бутусова "Титаник". Никто не думает об этом пока "Титаник" плывет. Рынок облигаций спокоен, процентные ставки спят. Форвардная доходность рубля стоит, как вкопанная. Слабая реакция есть только в волатильности и страховках от дефолта. Так можно долго падать.

После взрывного роста в течение трех месяцев подряд в мае рубль снизился на 1,5% к доллару и на 0,5% вырос к евро. Индикаторы указывают на окончание периода роста рубля. Для того, чтобы падать, рубль должен для начала закрепиться на текущих уровнях. Рубль должен падать даже при растущей нефти.

Американский фондовый рынок готов к сильному падению. В последние годы при таком совпадении индикаторов мы всегда видели как минимум сильную коррекцию вниз. Инфляционное давление в США растет и приведет к росту процентных ставок. Сочетание роста ставок и стагнации показателей компаний должно сдуть в акциях по всему мир

По данным Capital economics экспорт из развивающихся стран падает 3 месяца подряд. Это приведет к росту конкурентной борьбы за рынки сбыта путем ослабления собственных валют. На нефтяном рынке борьба за рынки сбыта в самом разгаре. А наша страна упорно проигрывает эту борьбу.

Такое ощущение, что в Испании всегда шаббат а с 2 до 5 еще и сиеста. Основные события последних недель - это взрывной рост процентных ставок в Европе. За три недели доходность немецких 30 летних облигаций выросла втрое. Это привело к резкому падению доллара к евро и другим валютам. Но этот процесс завершается.

Майские праздники любят формировать значимые экстремумы. Так было четыре года подряд с 2010 по 2013. Доллар резко упал ко всем валютам, золото упало даже в долларах а нефть выросла. Саудовская Аравия собирается вытеснить с рынка низкоэффективных производителей и занять их долю. Это неизбежно снизит цены на нефть.

Рост американского доллара в мире, который остановился месяц назад, в любой момент может продолжиться. Об этом однозначно говорит решение ЦБ Китая понизить нормы банковского резервирования, что создает дополнительный спрос на доллары. Рост доллара усилит давление на сырье и активы в периферийных экономиках.

Цены производителей в марте текущего года в нашей стране выросли на 5,5% при прогнозе роста на 1,7%. Это максимальный рост с 1999 года! Но беспокойство вызывают даже не сами цифры, а структура инфляции. Это инфляция издержек как в 1990е годы. Это рост издержек в энергетике, в добыче полезных ископаемых.