2016 год стал годом роста фондовых рынков. Выросли, причем очень сильно, все основные мировые индексы. Рост развитых рынков базируется на ожидании роста инфляции и прибыли, рост развивающихся на том, что процентные ставки в базовых валютах будут расти медленнее инфляции. Что может быть на самом деле?

Сейчас даже ленивый говорит о росте нефти в следующем году, как о свершившимся факте. Рассмотрим как выглядит нефть не только в долларах, но и в других валютах, и не только в базовых. Проведем параллели с предыдущим сырьевым циклом. Чему можно научиться у истории?

Мировые финансовые рынки продолжают активный рост. Рождественское ралли в самом разгаре. В такой ситуации нужно рассмотреть все активы в долгосрочной перспективе. Динамика рубля, индекса РТС и других активов за многие годы говорят нам о том, что текущие уровни являются очень важными с точки зрения истории.

Мировые фондовые рынки продолжают активно расти, обновляя исторические максимумы. Но одновременно растут и процентные ставки не только по облигациям, но и на межбанковском рынке. Участники рынка пребывают в состоянии эйфории и вместо продажи активов предпочитают перекредитовываться. Получится?

Трапм похож на Рейгана. При Рейгане американский доллар продемонстрировал самый сильный рост в истории. Самый большой и главный рынок в мире, рынок облигаций в США, делает уже закладывается на ускорение роста американской экономики и рост процентных ставок. В результате горячий капитал начал уходить и из рубля.

Мировые рынки вошли в состояние ломки после многих лет на стимуляторах. Впервые с 2010 года рынки стали бояться неопределенности. Это может быть сигналом к сворачиванию стимулов мировыми ЦБ. Если денег в мире станет меньше, то они подорожают, а активы в цене упадут. Это касается и нефти, и рубля.

В результате голосования по BREXIT Лондон начал терять позиции в рейтинге мировых финансовых центров. Курс британского фунта упал на 20% и начался отток капитала и клиентов из Британии. Кто будет следующим в очереди? Откуда начнется бегство капитала и клиентов банков?

Начинаем рассматривать отдельные секторы экономики. Сегодня это биотехнологии. Он был лидером роста с 2011 по 2015 годы. Сейчас индекс стоит на 35% дешевле максимума. Учитывая логику развития мировой экономики, этот сектор - одна из немногих точек роста.

В отличие от стандартного поведения рынков в августе, акции в прошедшем месяце выросли. Оценки компаний сейчас очень высоки, эйфория зашкаливает. Индикаторы технического анализа указывают на принципиальность текущих уровней, особенно для активов в нашей стране.

Цены на золото, похоже, установили максимум в своей коррекции. Золотым жукам теперь придется ждать новой год без ретроградного движения Венеры. До 2019 золото может только падать. Нефть в августе сильно выросла и определенности на рынке нет. А вот рубль готов к сильному движению. Я считаю, что это будет падение.