Золото демонстрирует силу уже сейчас. На фоне растущего доллара оно двигается исключительно вбок и это происходит несмотря на массированные продажи инвесторов на физическом рынке. Когда доллар даст слабину, золото выстрелит и буквально за несколько лет достигнет уровня 2000 долларов. Против юаня, главной валюты спроса, котировки металла уже вырвались на оперативный простор (рисунок 5), так что падение самой китайской валюты теперь единственный фактор, который удерживает золото от решительного рывка. В долларах США финальные низы получаются где-то 1240 (рисунок 6). По серебру нужно смотреть где оно будет весной. Если котировки не превысят 16, то осенью откроется шанс на обновление низов декабря 2015-го года (рисунок 7), но это всё равно будет 12+. На большее, если судить по конфигурации циклов, можно рассчитывать только при условии форс-мажора, а посему любое падение котировок стоит использовать для покупок. По сравнению с золотом, серебро не только имеет большую бету, но ещё и не содержит премии за перемонетизацию, а это значит, что именно оно, а не золото, является лучшим активом на случай инфляции и разрушения денежных агрегатов.   Нефть, я считаю, продолжит падать и дальше. По-настоящему дешёвой она станет только на выходе из глобальной рецессии, после значительного снижения буровой активности в США и полной капитуляции ОПЕК. До марта включительно "чёрное золото" сделает первые цели Лайт 39 и Брент 45 (рисунки 8-9), после чего ожидается незначительная коррекция и финальная волна падения до весны 2020-го года, в результате которой котировки вплотную приблизятся к уровням января 2016-го. По меди направление аналогичное, но тайминг соответствует скорее драгоценным металлам (рисунок 10). Фондовый рынок Китая также останется в полной власти медведей. Учитывая, что настоящий кризис в Поднебесной ещё и не начинался, нежелание индексов отрабатывать коррекцию годового цикла стоит рассматривать как признак исключительной слабости. До весны эти индексы ещё могут сделать какой-то отскок, но в остальном они будут валиться весь наступающий год (рисунок 11) и, если потребуется, то ещё и весь 2020-ый. Спасти ситуацию может только Великое Китайское количественное смягчение, но есть ли у властей Поднебесной подобные планы сейчас очень большой вопрос. Юань также продолжит падение, но курс USDCNY не превысит отметку 7.40 и быстро вернётся обратно (рисунок 12). Фундаментально, юань дешёвая и одновременно устойчивая валюта. С точки зрения ППС нынешние 6.88 почти соответствуют крайне заниженным 8.28 в далёком 2005-ом году. При этом Китай крупнейший и почти самодостаточный рынок с доминированием национального капитала и кроме того, отстающий по фазе большого цикла от Запада и потому вступающий только в дефляционный коллапс - это приведёт к возврату китайского капитала домой, а вовсе не наоборот. Вслед за Китаем каток глобальной рецессии наедет и на все периферийные валюты. В отличие от Евро, где глобальное падение началось на несколько лет раньше, проблемы периферии ещё никак не учтены в котировках, а циклы буквально кричат о неизбежности ещё одной нисходящей волны, соизмеримой с падением 2014-го года. Пара USDBRL, самая показательная на всех периферийных рынках, формирует фигуру, известную под названием "чашка с ручкой" (рисунок 13). Цели движения находятся не ниже 6 - это настоящий обвал и он почти наверняка не ограничится одним годом. Наш рубль сейчас типичная периферийная валюта с её непредсказуемой волатильностью. При условии Брент 54 и доллар 70 сальдо счёта текущих операций нашей страны окажется едва положительным - с учётом покупок Минфина и хронического экспорта капитала это уже выглядит несуразным. Но главный источник опасности это критическая перемонетизация. Владельцы счетов однажды спохватятся и тогда "деревянный" сможет валиться безо всяких внешних причин. Цели на следующий год - 120-140 рублей за один доллар (рисунок 14); последствия для экономики - серьёзнее, нежели в 2014-ом. Российские акции в полной мере отражают эффект перемонетизации ВВП. Соотношение РТС-Брент 20+ это чудовищно много, особенно по сравнению с московской недвижимостью, основное отличие которой заключается в куда меньшем уровне финансиализации. Если так, то индекс РТС будет падать не только в следующем году, но и в 2020-ом, отыгрывая ускорение инфляции и разрушение денежных агрегатов, что неизбежно последует за обвалом рубля. Цели падения составляют около 600 пунктов (рисунок 15). Дальше будет и настоящий рост, но говорить о нём сейчас преждевременно.